{"id":159398,"date":"2019-01-09T08:43:29","date_gmt":"2019-01-09T11:43:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=159398"},"modified":"2019-01-09T08:43:29","modified_gmt":"2019-01-09T11:43:29","slug":"el-bcra-no-cumplio-el-acuerdo-con-el-fmi-y-expandio-la-base-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=159398","title":{"rendered":"El BCRA no cumpli\u00f3 el acuerdo con el FMI y expandi\u00f3 la base monetaria"},"content":{"rendered":"<p><strong>El Banco Central debi\u00f3 imprimir $43.700 millones para que Hacienda pudiera hacer frente a sus erogaciones, lo que contradice el compromiso con el FMI.<\/strong><\/p>\n<p>El Banco Central cumpli\u00f3 su meta de base monetaria en diciembre, pero una maniobra que gener\u00f3 rumores y sospechas en el mercado: emiti\u00f3 el 28 de diciembre $43.699 millones para el Tesoro, lo cual oper\u00f3 en sentido contrario del compromiso asumido con el FMI de no ampliar la base monetaria.<\/p>\n<p>Aun as\u00ed, Sandleris continu\u00f3 cumpliendo con su meta gracias a que a lo largo del mes absorbi\u00f3 m\u00e1s pesos de los necesarios con las Letras de Liquidez (Leliq) para cumplir con la meta. De todos modos se qued\u00f3 a $2.000 millones del sobrecumplimiento que se hab\u00eda propuesto a principios de mes.<\/p>\n<p>L\u00f3gicamente, para ello debi\u00f3 convalidar una mayor tasa de inter\u00e9s a la que hubiera sido necesaria para cumplir la meta sin asistir al Tesoro, con las consecuencias que ello acarrea para el financiamiento del sector privado y el actual proceso recesivo. En diciembre la tasa se mantuvo entorno al 59,3% nominal anual.<\/p>\n<p>Respecto del cumplimiento de la meta de agregados monetarios, el Banco Central destac\u00f3 hoy que en diciembre \u00abEl saldo promedio mensual alcanz\u00f3 $1.337 mil millones, $14 mil millones por debajo de la meta, logrando un sobrecumplimiento marginalmente inferior al objetivo de $16 mil millones determinado en el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del Banco Central (COPOM). En este resultado influy\u00f3 el importante aumento de la demanda de circulante (+8,7% mensual; $55 mil millones), que excedi\u00f3 su sesgo estacional y comienza a revertir la ca\u00edda registrada a partir de los episodios de inestabilidad nominal de 2018\u00bb.<\/p>\n<p>Fuentes oficiales confirmaron que la operaci\u00f3n fue concertada a pedido de la Secretar\u00eda de Finanzas que, si bien ten\u00eda los fondos en pesos necesarios para cubrir sus erogaciones de fin de a\u00f1o depositados en el Banco Naci\u00f3n, \u00abno pod\u00eda desarmar sus posiciones en pesos, pero s\u00ed ten\u00eda los d\u00f3lares\u00bb.<\/p>\n<p>La imposibilidad de vender d\u00f3lares en el mercado hasta 2019 impuesta por el FMI fue lo que oblig\u00f3 al Tesoro a pedirle al Banco Central que le cambiara d\u00f3lares por pesos, a lo que Sandleris accedi\u00f3 dentro del margen que el sobrecumplimiento de la meta de base monetaria se lo permit\u00eda.<\/p>\n<p>\u00abLa compra de d\u00f3lares no se refleja en las Reservas Internacionales porque es un cambio en la composici\u00f3n de los activos, pero mejora la calidad de su composici\u00f3n\u00bb, destacaron desde el Banco Central. Lo que s\u00ed increment\u00f3 el monto fue el desembolso del tercer tramo del programa stand-by del FMI y la ampliaci\u00f3n del swap con el Banco de la Rep\u00fablica Popular de China. \u00abEl saldo de reservas internacionales finaliz\u00f3 diciembre en US$65.806 millones, lo que implic\u00f3 un incremento de US$14.613 millones respecto al mes previo\u00bb, repasaron.<\/p>\n<p>Como adelant\u00f3 LPO, esta venta de 1.155 millones de d\u00f3lares le permiti\u00f3 al Tesoro comenzar el 2019 con un saldo de caja de unos $175.000 millones (4.500 millones de d\u00f3lares), es decir que antes del 28 de diciembre en las cuentas del Tesoro Nacional en el Banco Naci\u00f3n ya figuraban al menos el equivalente en pesos a unos 3.400 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>Las dudas del mercado respecto de esta maniobra van en tres sentidos: en primer lugar, el hecho de que Sandleris est\u00e9 imprimiendo pesos para asistir a Dujovne genere dudas sobre su compromiso antiinflacionario, una maniobra que un importante analista de mercados equipar\u00f3 con el Juego de la Oca. \u00abSandleris avanza 3 casilleros sobrecumpliendo la meta y retrocede 4 casilleros haciendo lo mismo que hac\u00edan sus antecesores y que dijo que no iban a hacer\u00bb.<\/p>\n<p>En segundo lugar, porque cuestiona al equipo econ\u00f3mico por sus errores de c\u00e1lculo. Si a partir de enero pod\u00edan vender los d\u00f3lares con subastas transparentes de mercado, tal y como se hab\u00eda acordado con el FMI, no se entiende que el secretario de Finanzas, Santiago Bausili, haya incurrido en una maniobra que levanta sospechas el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil del a\u00f1o, m\u00e1s disponiendo de esos recursos en el Banco Naci\u00f3n. M\u00e1s si se tiene en cuenta que el 26 de diciembre, dos d\u00edas antes, hab\u00eda tomado del mercado $43.372 millones en Letras del Tesoro en pesos.<\/p>\n<p>Desde Hacienda aclararon a LPO que la venta de d\u00f3lares del pasado 28 de diciembre respondi\u00f3 a dos motivos: \u00ab1- Dar una se\u00f1al al mercado de que los d\u00f3lares que tenemos se pueden usar para gastos\/deuda en pesos\u00bb y \u00ab2- Para asegurar un buen capital de trabajo para el primer trimestre del a\u00f1o\u00bb.<\/p>\n<p>El tercer punto es que levanta nuevas sospechas sobre la ya delicada situaci\u00f3n financiera del Banco Naci\u00f3n. Las fuentes consultadas no explicaron la raz\u00f3n por la que el dinero del Tesoro en el banco no estaba disponible. El mercado especula que si no fue un error de c\u00e1lculo de Bausili a la hora de decidir la cantidad de dinero a dejar inmovilizada en plazos fijos, la medida responde a la falta de liquidez del banco que conduce Javier Gonz\u00e1lez Fraga.<\/p>\n<p>Los trabajadores de la instituci\u00f3n llevan tiempo remarcando la falta de liquidez para operar del banco desde que la ley de Presupuesto lo obliga a darle al menos $20.000 millones al a\u00f1o. Esto ya hab\u00eda dejado a la instituci\u00f3n sin posibilidades de sumarse a la segunda ronda del programa de Dante Sica de asistencia a las pymes con el descuento de cheques a tasa subsidiada. (La Politica Online)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Banco Central debi\u00f3 imprimir $43.700 millones para que Hacienda pudiera hacer frente a sus erogaciones, lo que contradice el compromiso con el FMI. 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