{"id":183787,"date":"2020-07-20T08:57:25","date_gmt":"2020-07-20T11:57:25","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=183787"},"modified":"2020-07-20T08:57:26","modified_gmt":"2020-07-20T11:57:26","slug":"el-gobierno-podria-pesificar-la-deuda-en-dolares-hasta-us20-000-millones","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=183787","title":{"rendered":"El Gobierno podr\u00eda pesificar la deuda en d\u00f3lares hasta u$s20.000 millones"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>El buen resultado del viernes ratific\u00f3 a Econom\u00eda lo acertado de su decisi\u00f3n de enviar al Congreso un proyecto que prev\u00e9 un universo de bonos en d\u00f3lares ley local que buscar\u00eda canje por t\u00edtulos en pesos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dicen que muchas veces las victorias m\u00e1s resonantes son silenciosas. Quiz\u00e1s una de ellas haya sido el viernes el resultado de una licitaci\u00f3n que seguramente marcar\u00e1 un antes y un despu\u00e9s en el frente financiero. El Ministerio de Econom\u00eda cerr\u00f3 la semana pasada con un objetivo cumplido: de los u$s6.910 millones de t\u00edtulos en d\u00f3lares bajo ley local que buscaba canjear por nuevos instrumentos en pesos, logr\u00f3 convertir u$s4.109 millones por bonos ajustados por CER con vencimiento en 2023 y 2024, una colocaci\u00f3n que ascendi\u00f3 a $268.937 millones.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La prolija y eficiente arquitectura dise\u00f1ada por el secretario de Finanzas, Diego Bastourre, parece haber dado de lleno con las necesidades de un mercado en desarrollo, pero \u00e1vido a\u00fan por incorporar t\u00edtulos en moneda local. En rigor, seg\u00fan pudo saber \u00c1mbito, el universo que Econom\u00eda mantiene en el radar de deuda en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n local que podr\u00eda ser pesificable ronda los u$s20.000 millones. Eso s\u00ed: se descuenta que habr\u00e1 inversores institucionales que buscar\u00e1n alg\u00fan tipo de variante en moneda dura, por lo que las estimaciones que hace el mercado hoy rondan los u$s7.000 millones de deuda que podr\u00eda ser efectivamente canjeada por emisiones en pesos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La reconversi\u00f3n de los t\u00edtulos en moneda extranjera por deuda en pesos es una de las estrategias financieras que despleg\u00f3 la Secretar\u00eda de Finanzas, una l\u00f3gica que busc\u00f3 replicar tambi\u00e9n en la Ley de Restructuraci\u00f3n que el jueves a \u00faltima hora el Ejecutivo envi\u00f3 al Senado. Aquellos inversores que no ingresen al canje impulsado por la ley ver\u00e1n el pago de sus vencimientos postergado para despu\u00e9s del 31 de diciembre de 2021.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El proyecto elaborado por Finanzas establece cuatro grupos de t\u00edtulos elegibles por un total de u$s45.818 millones entre Letes, Lelink, Bonar, Par y Discount. El ofrecimiento del ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n es canjearlo por cuatro nuevos bonos en d\u00f3lares o dos opciones en pesos. El incentivo a la pesificaci\u00f3n de la deuda en moneda extranjera va en dos sentidos: el adelantamiento del pago a trav\u00e9s de t\u00edtulos m\u00e1s cortos y ning\u00fan tipo de quita de capital si eligen recibir los t\u00edtulos en pesos, como hab\u00eda anticipado \u00c1mbito la semana pasada.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Opciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si el inversor opta por pesificar, podr\u00e1 obtener Boncer 2026 y Boncer 2028. En el caso de los bonos ajustados por CER con vencimiento en 2026, pagan un cup\u00f3n semestral en mayo y noviembre con una tasa del 2% y la amortizaci\u00f3n en 4 pagos iguales semestrales desde 2025. Para el bono ajustado por CER con vencimiento en 2028, el pago del cup\u00f3n semestral ser\u00e1 una tasa del 2,25% y la amortizaci\u00f3n en 8 pagos iguales semestrales a partir de 2025. En ambos casos, la quita de capital es del 0%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Las opciones en d\u00f3lares son cuatro bonos con vencimiento en 2030, 2035, 2038 y 2041. La quita de capital est\u00e1 concentrada en los dos primeros y es del 3%. Para el bono con vencimiento en 2030, las tasas van desde 0,125% en 2021 hasta 1,75% a partir de 2028 y la amortizaci\u00f3n es en 12 pagos iguales semestrales a partir de 2025. Para el bono con vencimiento en 2035, la tasa arranca en 0,125% en 2021 y sube hasta 5% a partir del 2029; mientras que la amortizaci\u00f3n es en 10 pagos iguales semestrales a partir de 2031. Para el bono con vencimiento en 2038, la tasa va del 0,125% en 2021 y confluye al 5% a partir de 2025, mientras que la amortizaci\u00f3n es en 22 pagos iguales semestrales desde 2028. Y, por \u00faltimo, para el bono m\u00e1s largo con vencimiento en 2041, las tasas arrancan en 0,125% en 2021 y llegan al 4,875% desde 2030; mientras que la amortizaci\u00f3n es en 28 pagos iguales semestrales a partir de 2028.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La nueva ley reconoce los intereses corridos a quienes adhieran, aunque el texto aclara que \u201csolo se reconocer\u00e1n los intereses devengados hasta la fecha de entrada en vigencia del Decreto 346\/20\u201d, es decir, el 6 de abril de 2020. Por esos intereses corridos se les entregar\u00e1 a los inversores un nuevo t\u00edtulo con vencimiento el 4 de septiembre de 2030, con un cup\u00f3n semestral, una tasa del 1% y la amortizaci\u00f3n en 8 pagos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entre las bases del proyecto que el oficialismo buscar\u00e1 aprobar en el Congreso, el Gobierno explic\u00f3 en el mensaje a los legisladores que quieren que la \u201ccapacidad de repago\u201d est\u00e9 \u201crelacionada con el crecimiento a largo plazo\u201d. Tambi\u00e9n se\u00f1ala que el objetivo de la \u201cconsolidaci\u00f3n fiscal\u201d debe ser \u201cecon\u00f3mica y socialmente soportable\u201d, porque el Estado tiene la \u201cnecesidad de atender requerimientos sociales urgentes producto tanto de la emergencia econ\u00f3mica como de los gastos extraordinarios en el brote de covid-19\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El buen resultado del viernes ratific\u00f3 a Econom\u00eda lo acertado de su decisi\u00f3n de enviar al Congreso un proyecto que prev\u00e9 un universo de bonos en d\u00f3lares ley local que buscar\u00eda canje por t\u00edtulos en pesos. Dicen que muchas veces las victorias m\u00e1s resonantes son silenciosas. 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