{"id":174769,"date":"2019-12-09T10:25:34","date_gmt":"2019-12-09T13:25:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=174769"},"modified":"2019-12-09T10:25:36","modified_gmt":"2019-12-09T13:25:36","slug":"en-wall-street-no-ven-con-buenos-ojos-el-meteorico-ascenso-de-martin-guzman","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/?p=174769","title":{"rendered":"En Wall Street no ven con buenos ojos el \u00abmete\u00f3rico\u00bb ascenso de Mart\u00edn Guzm\u00e1n"},"content":{"rendered":"\n

Su falta de experiencia y su visi\u00f3n heterodoxa es algo que en los bancos de inversi\u00f3n no cae bien. Esperan que presente un plan econ\u00f3mico integra<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El gabinete confirmado de Alberto Fern\u00e1ndez no despert\u00f3 entusiasmo en Nueva York. Varios de los nombres, que se fueron filtrando en los \u00faltimos d\u00edas, ayudaron a \u00abdigerir\u00bb un armado pr\u00e1cticamente kirchnerista del nuevo gobierno. Claro que a los bancos de Wall Street lo que m\u00e1s les interesaba saber era qui\u00e9n terminar\u00eda siendo el encargado de manejar la econom\u00eda. Y lo cierto es que la llegada de Mart\u00edn Guzm\u00e1n, no s\u00f3lo como la persona que llevar\u00e1 adelante la deuda, sino la econom\u00eda argentina en general, fue muy criticada por los bancos de inversi\u00f3n en Manhattan. Con matices, claro, la sensaci\u00f3n que qued\u00f3 flotando es que Guzm\u00e1n no tiene las credenciales para encarar una tarea tan importante. Eso trae incertidumbre con respecto no s\u00f3lo al tratamiento de la deuda, sino al programa econ\u00f3mico. L\u00e9ase, como ser\u00e1 el sendero del equilibrio fiscal. \u00abEn el caso de Guzm\u00e1n, es alguien sin ninguna experiencia laboral ni roce. Es simplemente un asistente de investigaci\u00f3n de Stiglitz, quien no es respetado en la academia, todo lo contrario. Y Guzm\u00e1n no es profesor, no es un acad\u00e9mico respetado, no es un experto en deuda: simplemente co-autorea un par de working papers que no dicen mucho y ni siquiera fueron publicados en journals importantes\u00bb, dispar\u00f3 el gerente de un fondo de inversi\u00f3n grande de Manhattan en di\u00e1logo con medio nacional.<\/p>\n\n\n\n

En estricto off the record<\/em>, el financista no ahorr\u00f3 cr\u00edticas al nuevo ministro de Econom\u00eda. \u00abNo es conocido en ning\u00fan \u00e1mbito, mucho menos en la industria financiera, simplemente porque es un joven ayudante de investigaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Entonces da la impresi\u00f3n que va a a tener una curva de aprendizaje muy importante pero el problema es que Argentina no puede darse ese lujo, no tiene tiempo para que un ministro aprenda on the job<\/em> porque el default est\u00e1 a la vuelta de la esquina\u00bb, sentenci\u00f3.<\/p>\n\n\n\n


Desde XP Investments, Alberto Bernal escribi\u00f3 en un comentario a sus clientes que \u00ablas opiniones de Guzm\u00e1n frente al FMI son bastante agresivas, pero sentimos que quiere ofrecer a los tenedores de bonos privados una oferta de reestructuraci\u00f3n ben\u00e9vola\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Esto tiene que ver con la propuesta que el ex Columbia hab\u00eda presentado en Ginebra, donde planteaba una reestructuraci\u00f3n r\u00e1pida con dos a\u00f1os de gracia pero sin quitas de capital ni intereses. Claro que de ese paper de la academia a la vida real pueda haber un mundo de diferencias.<\/p>\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n

Sea como fuere, los mercados de bonos en el \u00abafter market\u00bb no reaccionaron mucho a la asunci\u00f3n de Guzm\u00e1n. Los bonos<\/a> Par en d\u00f3lares en Nueva York, por ejemplo, apenas se movieron, a pesar de saber que el nuevo ministro de Econom\u00eda no cree que el pa\u00eds deba decretar un recorte en el capital sino m\u00e1s bien pedir un tiempo de gracia. \u00abEn nuestra opini\u00f3n, y suponiendo un rendimiento de salida de 10%, la oferta de Guzm\u00e1n es consistente con una suba de los bonos de aproximadamente el 100% desde los niveles actuales. Estamos especulando, ya que no hemos visto los detalles del supuesto plan\u00bb, afirm\u00f3 XP Investments. Ese upside del que habla ser\u00eda teniendo en cuenta el precio de los bonos, que cotizan al 40% de paridad, y la idea de Guzm\u00e1n que no contemplaba quitas sino tan s\u00f3lo pedir un per\u00edodo de gracia sin pagar.  Seg\u00fan Bernal, la raz\u00f3n de la falta de reacci\u00f3n inicial del mercado se debe probablemente a que se necesitar\u00eda un acuerdo con el FMI, algo que parece no estar cercano. Hay que recordar que el mismo Guzm\u00e1n fue quien aconsej\u00f3 que no se aceptaran m\u00e1s desembolsos del Fondo. 

\u00abPor lo tanto, los mercados est\u00e1n equilibrando la noticia positiva de que puede llegar una oferta amistosa en el frente de la deuda, con el obvio obst\u00e1culo de que las negociaciones con el FMI pueden resultar mucho m\u00e1s agresivas de lo que la mayor\u00eda de los inversores desear\u00edan, debido a la sostenibilidad de la deuda. Tambi\u00e9n es una funci\u00f3n inversa de la cantidad de tiempo que le toma a la administraci\u00f3n Fern\u00e1ndez recuperar alg\u00fan tipo de normalidad financiera, algo que solo puede ocurrir cuando hay alg\u00fan tipo de acuerdo con el FMI\u00bb, afirma XP Investments. <\/p>\n\n\n\n

Necesidad pol\u00edtica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Otro experimentado gestor de fondos en Manhattan le dijo a iProfesional que, yendo m\u00e1s all\u00e1 del caso Guzm\u00e1n, el gabinete de Alberto Fern\u00e1ndez responde a una necesidad pol\u00edtica m\u00e1s que a la dura realidad econ\u00f3mica. 
<\/p>\n\n\n\n

\u00abMe parece que no es el gabinete m\u00e1s apropiado con la situaci\u00f3n del pa\u00eds. Hay un diagn\u00f3stico medianamente acertado sobre la restricci\u00f3n externa, pero nada del gasto p\u00fablico\u00bb, remarca.  Sobre el nuevo ministro de Econom\u00eda, este \u00abviejo lobo de Wall Street\u00bb cree que el problema es que Joseph Stiglitz tiene un sesgo ideol\u00f3gico muy marcado y eso predispone mal al mercado con Guzm\u00e1n. 
<\/p>\n\n\n\n

\u201cAdem\u00e1s, la experiencia o falta de esa es algo no menor. Guillermo Nielsen hubiese sido m\u00e1s competente. La gente que escribe sobre reestructuraciones es importante para formar parte del equipo, pero no para liderar. Las reestructuraciones se arreglan negociando y para eso hace falta tener millaje en el tema\u00bb, arriesg\u00f3 este economista argentino, que es uno de los que m\u00e1s conoce Wall Street. <\/p>\n\n\n\n

\u00abAlgunos inversores extranjeros est\u00e1n preocupados por la falta de experiencia pol\u00edtica de Guzm\u00e1n y por sus opiniones heterodoxas\u00bb, confirm\u00f3 Hans Humes, director ejecutivo de Greylock Capital Management -uno de los miembros del comit\u00e9 de acreedores de la deuda.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, Humes es optimista con el ascenso de Guzm\u00e1n: \u00abSu comprensi\u00f3n del proceso, los jugadores y las herramientas financieras a trav\u00e9s de una crisis de flujo de liquidez en un pa\u00eds lo har\u00e1n extremadamente capaz en el papel\u00bb, dijo a la agencia Bloomberg.<\/p>\n\n\n\n

Claro que lo m\u00e1s importante a\u00fan no se mostr\u00f3: cu\u00e1l ser\u00e1 el plan econ\u00f3mico de Guzm\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfHabr\u00e1 equilibrio fiscal para tentar a los bonistas? \u00bfTendr\u00e1 la oferta por la deuda el gui\u00f1o del FMI, tambi\u00e9n fundamental para que los inversores avalen una propuesta de la deuda? Muchas preguntas y pocas respuestas, a tan solo horas del mete\u00f3rico ascenso de Mart\u00edn Guzm\u00e1n. (IProfesional)<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Su falta de experiencia y su visi\u00f3n heterodoxa es algo que en los bancos de inversi\u00f3n no cae bien. Esperan<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":174814,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-174769","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-pais"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/174769","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/22"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=174769"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/174769\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":174815,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/174769\/revisions\/174815"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/174814"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=174769"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=174769"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.cunadelanoticia.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=174769"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}